御三家
Hynix · Micron · Samsung
三家在 HBM 暴露、利润率、中国敞口、HBM4 状态各不相同。把它们当成一个篮子去看，会丢失大约 70% 的信息。
市值数据暂时不可用
逐家深读
点开任何一家，看公司专属的 bull/bear case 与相关命题。
000660.KS
SK Hynix
HBM 龙头，全球 HBM3E 市占率 55-60%，2026 全年 HBM 已售罄。Q1 2026 收入 52.6 万亿韩元、OPM 72%（历史新高）。HBM4 首发仍是 NVIDIA Vera Rubin 平台的主供应商。三家中 HBM 暴露最纯，也是御三家里弹性最大的标的。
- HBM 收入占比
- ~50%
- Q1 2026 OPM
- 72%
- HBM3E 全球市占
- 55-60%
- Vera Rubin HBM4 份额
- ~70%
MU
Micron
美国唯一的头部 memory 玩家。HBM TAM 官方口径（2025 年 350 亿美元 → 2028 年 1000 亿美元）正是 CEO Sanjay Mehrotra 给出的。HBM 2026 全年已售罄。三家中中国敞口最低（约 10%），地缘冲击下是 relative beneficiary。但被排除在 NVIDIA HBM4 首发供应名单之外，是关键短板。
- HBM 全球市占
- ~25%
- 中国敞口
- ~10%
- HBM 2026 全年
- 已售罄
- HBM TAM 官方口径
- 2028 年 $100B
005930.KS
Samsung
全口径集团股，HBM 业务仅占集团 30-40%，其余是显示、家电、系统 LSI、Foundry。2026 年 2 月 HBM4 量产，NVIDIA Vera Rubin 拿到约 30% 份额，是追赶交易（catch-up trade）的核心标的。但 HBM ASP 折价是否闭合、Q4 OPM 能否上 60%，是关键的证伪条件。
- HBM 业务占集团比例
- 30-40%
- HBM4 量产
- 2026 年 2 月
- Vera Rubin 份额
- ~30%
- HBM ASP 折价
- 尚未闭合